5月8日，A股銀行板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，浦發(fā)銀行盤(pán)中觸及11.69元/股年內(nèi)新高，江蘇銀行收于10.41元/股創(chuàng)歷史峰值，總市值突破1910億元。青農(nóng)商行、青島銀行漲幅超3%，寧波銀行、興業(yè)銀行等個(gè)股漲逾2%，板塊整體呈現(xiàn)普漲格局。ETF市場(chǎng)同步活躍，多只銀行主題ETF漲幅超過(guò)1%，顯示市場(chǎng)對(duì)銀行股的關(guān)注度持續(xù)升溫。

政策 "組合拳" 激活板塊動(dòng)能

此輪上漲源于近期密集落地的金融政策利好。5月7日，中國(guó)人民銀行宣布實(shí)施一攬子寬松措施，包括下調(diào)政策利率10個(gè)基點(diǎn)、存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)新設(shè)5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)再貸款。開(kāi)源證券指出，降準(zhǔn)釋放的萬(wàn)億級(jí)流動(dòng)性增強(qiáng)了銀行體系資金供給能力，在結(jié)構(gòu)性政策工具引導(dǎo)下，預(yù)計(jì)信貸投放將向科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型等國(guó)家戰(zhàn)略領(lǐng)域傾斜，有助于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)并改善對(duì)公業(yè)務(wù)資產(chǎn)質(zhì)量。

湘財(cái)證券分析認(rèn)為，金融政策與積極財(cái)政政策的協(xié)同發(fā)力，將推動(dòng)銀行信貸規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。特別是降息舉措在緩解企業(yè)融資成本的同時(shí)，通過(guò)穩(wěn)定銀行凈息差提升經(jīng)營(yíng)韌性。數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度銀行業(yè)凈息差已環(huán)比回升5個(gè)基點(diǎn)，政策持續(xù)寬松有望進(jìn)一步鞏固盈利修復(fù)趨勢(shì)。

長(zhǎng)線資金加速布局紅利資產(chǎn)

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局同步釋放利好，宣布擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)，近期擬新增600億元額度用于權(quán)益資產(chǎn)配置。作為銀行股重要持倉(cāng)主體，險(xiǎn)資對(duì)高股息標(biāo)的偏好顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，險(xiǎn)資持有銀行股市值達(dá)2657.8億元，占其權(quán)益投資規(guī)模的28%，前十大重倉(cāng)股中7席為銀行板塊標(biāo)的。2025年以來(lái)，險(xiǎn)資已6次舉牌銀行股，凸顯對(duì)低估值、高分紅資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置需求。

華安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭小霞指出，銀行股當(dāng)前平均股息率達(dá)5.8%，顯著高于10年期國(guó)債收益率，在利率下行周期中具備稀缺的配置價(jià)值。隨著資本市場(chǎng)改革深化，中長(zhǎng)期資金入市制度性通道不斷拓寬，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資、社?；鸬葯C(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例將進(jìn)一步提升，推動(dòng)板塊估值向國(guó)際同業(yè)水平回歸。

機(jī)構(gòu)看好中長(zhǎng)期價(jià)值重估

市場(chǎng)分析認(rèn)為，銀行股的上漲邏輯已從單純的政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向"業(yè)績(jī)改善+估值修復(fù)"雙輪驅(qū)動(dòng)。一方面，零售信貸回暖與對(duì)公業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化支撐盈利增長(zhǎng)，2025年一季度行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.7%，增速較上年提升2個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，監(jiān)管層持續(xù)引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崳y行在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的核心地位進(jìn)一步凸顯，其作為經(jīng)濟(jì) "穩(wěn)定器" 的角色獲得更多投資者認(rèn)同。

展望后市，中信建投證券指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下，銀行股的安全邊際與成長(zhǎng)彈性形成雙重優(yōu)勢(shì)。隨著后續(xù)金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新等細(xì)則落地，疊加全面注冊(cè)制下直接融資市場(chǎng)擴(kuò)容，銀行業(yè)在綜合化經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的潛力將逐步釋放，估值體系有望從傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)向"信貸+投資+資管" 多元業(yè)務(wù)模式重構(gòu)。

此次銀行股的持續(xù)活躍，不僅反映了市場(chǎng)對(duì)短期政策利好的即時(shí)反應(yīng)，更預(yù)示著投資者對(duì)銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮更大作用的長(zhǎng)期期待。在政策護(hù)航與資金加持下，銀行板塊正從價(jià)值洼地邁向估值修復(fù)的新周期。

（本網(wǎng)綜稿）