威靈頓投資管理固定收益基金經(jīng)理Brij Khurana：美聯(lián)儲(chǔ)五月議息會(huì)議聲明及鮑威爾主席的講話表明，其“雙重使命”（充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定）所面臨的風(fēng)險(xiǎn)均有所上升。鮑威爾主席開篇即指出美國經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，暗示美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前可能更關(guān)注關(guān)稅對(duì)通脹指標(biāo)的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為當(dāng)前政策利率具有限制性，并將采取觀望態(tài)度，評(píng)估關(guān)稅對(duì)其“雙重使命”的影響程度。若關(guān)稅僅導(dǎo)致一次性價(jià)格沖擊，引發(fā)經(jīng)濟(jì)增長疲軟和失業(yè)率上升，美聯(lián)儲(chǔ)可能大幅降息至中性利率以下。然而，若通脹預(yù)期進(jìn)一步攀升，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒕S持限制性政策利率，直至通脹得到有效控制。目前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息概率約為27%，但屆時(shí)可能缺乏足夠的數(shù)據(jù)支撐。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)注意到軟數(shù)據(jù)惡化，但行動(dòng)仍顯謹(jǐn)慎，因過去幾年軟數(shù)據(jù)屢次預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退卻未成真。若待硬數(shù)據(jù)出爐再調(diào)整政策，美聯(lián)儲(chǔ)恐落后于曲線。然鑒于當(dāng)前利率水平已高于中性利率，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于采取滯后但激進(jìn)的降息策略，而非過早實(shí)施溫和寬松政策。（本文綜合來自威靈頓投資管理）