每一步都須繳納“保證金” 高合汽車招募重整投資人嚴防“只談不投”

劉曉林2024-09-12 16:58

經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 劉曉林 持續(xù)尋求自救機會的高合汽車近期頻繁傳出新進展。9月9日晚,華人運通(高合汽車的運營方)發(fā)布公告稱,山東省萊西市法院發(fā)布了決定書,決定對三家關(guān)聯(lián)公司——華人運通投資有限公司、華人運通(山東)科技有限公司、高合(青島)汽車銷售服務(wù)有限公司進行實質(zhì)合并預(yù)重整。緊接著,9月11日,華人運通發(fā)布分別針對已經(jīng)在鹽城和青島獲批的兩起合并預(yù)重整案。9月12日,華人運通又發(fā)布了合并預(yù)重整的債權(quán)申報公告,通知債權(quán)人“請及時向臨時管理人申報債權(quán)”。一系列操作下,高合汽車的破產(chǎn)重整進入核心流程。

“意向投資人”是決定高合汽車能否從預(yù)重整走向重整并獲得重生的關(guān)鍵。根據(jù)9月11日的公告,華人運通招募戰(zhàn)略投資人的目的在于借助戰(zhàn)略投資人在產(chǎn)業(yè)、財務(wù)等方面的優(yōu)勢,支持華人運通形成(預(yù))重整方案,統(tǒng)籌推進預(yù)重整或重整,化解債務(wù)危機。

值得注意的是,在對戰(zhàn)略投資人的招募流程中,華人運通在每個環(huán)節(jié)都設(shè)置了需要繳納“保證金”的規(guī)定,包括盡調(diào)保證金500萬元、投資保證金1000萬元,以及履約保證金5000萬元,要求意向投資者既有財力,還要有真正想投資的誠意。

在經(jīng)歷了沙特資本和仰融資本只有意向沒有實際投資落地的“空頭支票”教訓(xùn)后,華人運通急需更高品質(zhì)的投資來擺脫困境。華人運通同時透露,在本次招募公告發(fā)布之前,已有意向投資人與高合汽車進行洽談,如果成功,公開招募將停止。

根據(jù)公告,戰(zhàn)略投資者的報名期限只有一個月。這意味著,一個月內(nèi),高合汽車的重整前景就將有一個初步的答案。

高調(diào)啟動預(yù)重整

從今年2月宣布陷入經(jīng)營困難以來,高合汽車一直在掙扎求生,在“堅持不破產(chǎn)”和沒有找到接盤者的情況下,最終選擇了通過“預(yù)重整”來公開招募戰(zhàn)略投資者,期望能有新的資本和管理團隊來盤活高合。

預(yù)重整是指在債務(wù)企業(yè)正式進入法定重整程序之前,債權(quán)人與債務(wù)人、出資人等利害關(guān)系人就債權(quán)債務(wù)等事項進行協(xié)商討論,并達成重整計劃草案,以此來避免或延緩企業(yè)破產(chǎn)的一種制度。

在高合汽車在青島的資產(chǎn)獲準進入預(yù)重整之前,鹽城經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院已經(jīng)在9月5日獲準對華人運通旗下兩家關(guān)聯(lián)公司——華人運通(江蘇)技術(shù)有限公司和華人運通控股(上海)有限公司進行合并預(yù)重整。法院認為,華人運通業(yè)務(wù)涉及新能源整車的研發(fā)與生產(chǎn)、自動駕駛、云計算等,所在的新能源汽車行業(yè)前景廣闊,具備預(yù)重整價值,符合預(yù)重整條件。

在《華人運通投資有限公司、華人運通(山東)科技有限公司、高合(青島)汽車銷售服務(wù)有限公司合并預(yù)重整決定書》中,山東省萊西市法院給出了與鹽城經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院相同的認定,認為申請合并預(yù)重整的三家關(guān)聯(lián)公司法人人格高度混同,存在財務(wù)、人員、內(nèi)部機構(gòu)、部分經(jīng)營場所混同情形,且經(jīng)營管理高度一體化。區(qū)分各關(guān)聯(lián)企業(yè)成員財產(chǎn)的成本過高,單獨預(yù)重整可能產(chǎn)生關(guān)聯(lián)公司債權(quán)人清償比例不一致的情況,嚴重損害債權(quán)人公平清償利益。

因此,萊西市法院認為實質(zhì)合并預(yù)重整有利于提高司法效率、降低重整成本,增加企業(yè)運營價值與重整可行性,同時能夠最大限度保障全體債權(quán)人利益。

高合汽車是國內(nèi)新造車陣營中獨樹一幟主攻豪華領(lǐng)域的純電汽車品牌,其創(chuàng)始人丁磊闖蕩政商兩界,擁有汽車創(chuàng)業(yè)者中頂級的資歷、背景和最高端的資源。2019年,華人運通推出旗下首款智能汽車高合HiPhi 1,售價60萬元起,此后推出的第二款車同樣定位豪華車市場。

雖然以“中國的豪華汽車品牌”定位逐漸引起市場關(guān)注,但由于定位過于曲高和寡,高合汽車的銷量并不理想。2023年7月,向市場妥協(xié)的高合汽車推出了定價30多萬元的新車型HiPhi Y。不過,在國內(nèi)汽車價格戰(zhàn)的沖擊下,高合汽車的總銷量跌至三位數(shù)水平。高合汽車脆弱的資金鏈已無法支撐到其被市場廣泛接受的時刻。

今年2月,高合汽車傳出停產(chǎn)停工、經(jīng)營困難的消息,高合汽車創(chuàng)始人丁磊在當(dāng)時表示,會在“三個月的翻身窗口期”內(nèi)盡力把公司救活。但五個月后,高合汽車仍然沒有找到愿意冒險投資的資方。

今年7月1日,高合汽車母公司華人運通(江蘇)技術(shù)有限公司以“資產(chǎn)不能清償全部到期債務(wù),但具備重整價值和重整可能性”為由,向鹽城經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)人民法院提交了預(yù)重整的申請。該法院在8月8日作出受理該申請的決定,并給出了六個月的預(yù)重整時限。

高合汽車“破產(chǎn)預(yù)重整”的策略引發(fā)關(guān)注,輿論將該舉措解讀為高合申請破產(chǎn)。對此,高合汽車于8月9日發(fā)布了聲明,澄清“司法預(yù)重整”不是“破產(chǎn)重整”,更不是“破產(chǎn)清算”。

“司法預(yù)重整是第一步,在司法預(yù)重整達成協(xié)議后,我們會進行司法重整,這樣我們和債權(quán)人的協(xié)議就可以鎖定,公司也會正式步入正軌。”高合汽車方面表示,在重整流程啟動后,首先實現(xiàn)的是售后服務(wù)的正?;?,其次是“重整不停產(chǎn)”的平行推進。隨后,高合在8月19日宣布恢復(fù)售后服務(wù)。

計劃一個月內(nèi)找到投資者

在高合汽車按下暫停鍵的半年里,國內(nèi)汽車市場的競爭愈發(fā)白熱化,高合想要重回市場,快速尋找新投資人是關(guān)鍵。

在預(yù)重整啟動后,高合汽車迅速發(fā)布了戰(zhàn)略投資者招募公告。在對投資者的最低限制性條件中,高合汽車強調(diào)“戰(zhàn)略投資人應(yīng)具有足夠的資金實力進行投資,并認可本次招募流程”,同時接受擁有投資準入資格的境外投資者。

高合汽車對戰(zhàn)略投資者的招募流程分四個步驟:報名、盡調(diào)(盡職調(diào)查)、提交投資方案、簽署投資協(xié)議。與重組戰(zhàn)略投資者通常只需要交納一次保證金不同,高合的招募過程中,除了報名環(huán)節(jié),其他三個環(huán)節(jié)都需要繳納保證金,分別為500萬元、1000萬元和5000萬元。其中,入選的戰(zhàn)略投資者如果未能在指定期限內(nèi)簽訂《投資協(xié)議》,則1000萬的投資保證金不予退還。

實際上,有多個投資者曾對高合汽車許下投資承諾,但最終都停留在意向階段。這不僅讓高合的投資價值不斷打折,也讓高合汽車給行業(yè)留下“風(fēng)險過高”的印象。其中,2023年6月,沙特投資部與華人運通簽署了價值210億沙特里亞爾(約合56億美元)的協(xié)議,但這根“救命稻草”始終未落地。

在高合汽車于今年2月份“停擺”后,相繼傳出長安汽車、一汽集團計劃接盤高合汽車的消息,但這些消息不了了之。5月,由正道集團董事會主席仰融執(zhí)掌的iAuto被傳將向高合汽車注入10億美元助其重整業(yè)務(wù),但這筆融資同樣再無下文。

對于處在破產(chǎn)邊緣的高合汽車而言,資本市場的“談而不投”是對其時間和資源的浪費。因此,高合汽車在招募流程上嚴格把關(guān),只找有財力和戰(zhàn)略需求的投資者,其給出了兩個時間限制:報名截至10月10日,投資方案提交截至11月10日。這意味著,一個月內(nèi)新投資者將確定,兩個月內(nèi)重整方案將出爐。

值得一提的是,高合特別提醒:在本次招募公告發(fā)布之前,已有意向投資人與公司進行投資洽談,故在本公告上述規(guī)定的報名期限內(nèi),如公司與其達成投資協(xié)議,且該意向投資人已開始履行包括但不限于為公司的恢復(fù)經(jīng)營提供資金及代償職工債權(quán)等義務(wù),則本次公開招募終止。

高合汽車的預(yù)重整案指定君合律師事務(wù)所上海分所擔(dān)任所涉公司的臨時管理人,原則上,華人運通及旗下聯(lián)營公司都暫時交由君合律師事務(wù)所管理,招募投資者以及債權(quán)人申報等一應(yīng)流程也都由該律師事務(wù)所負責(zé)。

除了公開招募戰(zhàn)略投資者,高合汽車還采用了另一種新興的重整融資模式——招募“共益?zhèn)顿Y人”。8月10日,“華人運通臨時管理人”公眾號發(fā)布了對預(yù)重整案共益?zhèn)顿Y人的招募公告,8月20日披露的招募進展顯示,共有四家機構(gòu)提交了報名材料,接下來,經(jīng)過盡職調(diào)查和方案對比后,臨時管理人將與中選投資人簽訂《共益?zhèn)顿Y或借款協(xié)議》。

近兩年來,引入共益?zhèn)蔀樯鲜泄酒飘a(chǎn)重整過程中的常用手段。共益?zhèn)顿Y人是指在破產(chǎn)程序中,為債務(wù)人提供借款以維持其生產(chǎn)經(jīng)營,債務(wù)人將項目完成后的所得變現(xiàn),以共益?zhèn)鶆?wù)清償?shù)姆绞綄⒈鞠⒅Ц督o投資人。雖然相較于正常債券投資,共益?zhèn)L(fēng)險較大,但回報率高、可以優(yōu)先受償且可以靈活退出的特點,使得共益?zhèn)H受投資者歡迎。

為止損 地方政府繼續(xù)托舉

高合汽車公布的第二起合并重整案,讓其在青島的布局受到關(guān)注。青島是除了鹽城外第二個對高合進行大力投資的地方政府。2022年,華人運通與青島市政府簽署合作協(xié)議,青島市政府以投資換取高合汽車的中國總部、研發(fā)中心和銷售總公司遷移至青島。其中,高合(青島)汽車銷售服務(wù)有限公司在全國控股了30多家汽車銷售服務(wù)公司,遍及30多個城市。

在青島方面對高合汽車的投資中,青島城投以發(fā)債形式向華人運通公司投資13.8億元,萊西國資通過旗下公司與高合汽車的對賭協(xié)議向其貸款25億元。不過,近40億元的資金投入后不久,高合汽車的困境就被曝光。為了止損,青島方面只能盡力拯救高合汽車。

通過一系列資本運作,高合汽車形成了生產(chǎn)基地在鹽城、品牌落戶上海、銷售總部在青島的布局。但在沒等到“救世主”之前,高合汽車只能繼續(xù)依靠地方政府和法律途徑來實現(xiàn)自救。目前看來,來自地方政府的托舉成為高合汽車堅持不破產(chǎn)的最大支撐力。

8月中旬,在宣布預(yù)重整的十天后,高合汽車發(fā)布公告稱將重啟售后服務(wù),江蘇悅達汽車集團(下稱“悅達汽車”)的子公司上海悅達智行汽車服務(wù)有限公司已接受委托,在高合汽車重整結(jié)束前負責(zé)其售后服務(wù)。悅達汽車的最大資方是江蘇鹽城市國資,華人運通在其中持股15%。同時,悅達汽車也是華人運通的第二大股東。

高合汽車在預(yù)重整公告中稱,“在政府和各方股東的大力支持下,在法律的保障下,我們會與有關(guān)意向投資人深入開展有效溝通,與債權(quán)人、出資人等進行積極協(xié)商,推動早日復(fù)產(chǎn)。”

從推出第一款產(chǎn)品到“倒下”,高合汽車只用了不到5年的時間。由于其創(chuàng)始人丁磊曾任上汽通用總經(jīng)理和上汽集團副總裁,高合汽車也因此成為傳統(tǒng)汽車人創(chuàng)業(yè)不成功的一個代表。如今隨著預(yù)重整和戰(zhàn)略投資者招募的啟動,高合汽車的自救進入關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在汽車業(yè)已有諸多創(chuàng)業(yè)失敗案例的情況下,高合汽車能否借著一系列的金融和資本創(chuàng)新模式實現(xiàn)起死回生,仍值得關(guān)注。

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